La pandémie du Covid19 qui continue de toucher le monde entier et les moyens mis en œuvre pour y faire face ont des effets négatifs importants sur l’économie. Le FMI prévoit ainsi une baisse de la croissance de 5,9 % aux États-Unis, 7,5 % en zone euro et 5,2 % au Japon en 2020, avant un rebond de l’ordre de 4% en 2021 pour ces trois régions. Même si ces chiffres restent provisoires et sujets à une grande incertitude, ils permettent une première comparaison de l’ampleur de cette crise économique avec deux autres événements majeurs : la crise financière de 2008 et la Grande Dépression de 1929.
Que nous apprennent les données historiques sur ces deux crises ? La zone euro actuelle a connu trois années de baisse de son PIB : -3,9 %, -6,2 % et -4,2 % entre 1929 et 1932. L’impact de cette crise est donc à ce stade encore nettement plus fort et plus prolongé que celle que nous vivons actuellement. La crise financière de 2008-2009 correspond quant à elle à une baisse de 4,5 % sur une année, c’est-à-dire moins que ce qui est attendu en 2020.
Une différence importante avec la crise du Covid pourrait toutefois intervenir. La crise de 1929 comme la crise de 2008 correspondent à des crises financières et n’ont pas été suivies d’un rattrapage rapide de la croissance. Même si la trajectoire de sortie de crise liée au Covid reste encore à définir, les politiques monétaires et budgétaires mises en œuvre pour limiter la destruction de capital humain et physique pourraient se traduire par un rebond plus rapide que lors des deux crises précédentes.
Figure 1: croissance de la zone euro entre 1870 et 2021
Source : www.longtermproductivity pour la période 1870-2019 et FMI pour 2020 et 2021
Pour une analyse plus approfondie, consulter le billet du blog de la Banque de France.
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